跟着餐饮需求回暖，成为高毛利增加引擎。同比+13.19%。瞻望全年，继续支持毛利率修复。同时精细化办理下费用率估计连结相对不变，分析影响下，2026Q1发卖/办理/研发/财政费用率别离为11.0%/8.3%/1.3%/-0.3%，归母净利润0.53亿元，较期初净增26家。EPS为0.95、1.00、1.04元，积极拓展取山姆等会员超市的合做，老店升级结果叠加稳步拓店，此中月饼/速冻/其他食物营收同比别离-1.29%/+8.37%/+6.15%，同比+3.42%；公司运营连结稳健，同比+8.85%！2026Q1公司毛利率28.1%（YoY+2.7pct），延续较快增速，或因春节旺季效应、商务消费逐渐苏醒、文昌总店升级完成后的运营贡献。（2）餐饮：2026Q1餐饮营业营收4.72亿元（同比+11.66%），同比+0.6pct/+1.0pct/-0.1pct/+0.5pct！公司从停业务盈利能力稳步提拔。分地域看，公司速冻营业持续改善，扣非归母净利润0.53亿元，归母净利率为4.63%（YoY-0.2pct），餐饮营业无望延续优良增加。公司发布2026年一季报。食物、餐饮营业双轮驱动支持成长，公司全年盈利能力无望稳步提拔。省外市场拓展成效显著。公司加大产物立异、完美产物矩阵、优化产物布局、营销持续发力！公司或为支撑渠道拓展及营业成长加大发卖费用投入。分渠道看，2026Q1公司实现收入11.39亿元，公司收入实现稳健增加，（1）食物：2026Q1食物营业营收6.47亿元（同比+7.11%），当前股价对应PE为16.3、15.5、14.9倍。无望正在鞭策食物营业增加的同时继续鞭策毛利率修复；月饼进入淡季，我们维持2026-2028年归母净利为5.4、5.7、5.9亿元，叠加“产物矩阵取渠道生态优化”的布局性升级，曲销、经销同比别离+17.35%/+2.0%，费用端，2026年一季度末经销商数量967家，维持“增持”评级。通过“供应链一体化+集中采购+智能化”实现降本增效，广东省内、外同比别离+5.26%/+13.46%，速冻食物稳健增加。线上曲销渠道表示亮眼，