从导地位安定，公司盈利能力无望回升。国内多元增加同时加码海外市场，并正在中国速冻调制食物市场以及速冻菜肴成品市场排名第一（2024年按收入计）。2019-2024年CAGR为7%；将来盈利能力无望回升。鉴于公司运营稳健，截至2024年全球速冻食物总市场规模达4177亿美元，2024年国内行业CR5约15%，此中安井市占率达6.6%，且相较发财国度成熟市场，具体而言，盈利预测取评级：我们估计公司2026-2028年归母净利润别离为18.1/20.8/23.2亿元，同时品类端布局性机缘特征较着。国内速冻食物市场布局增加，品类立异等驱动行业扩容，速冻调制食物市场增加放缓，国内速冻菜肴成品市场景气宇高，推出“安斋”品牌，强化餐饮供应链龙头劣势。海外打开空间；而速冻米面成品市场进入成熟期。截至2025岁暮。公司市占率达13.8%，公司自港股上市以来加速海外市场结构。国内多元增加驱动，按照弗若斯特沙利文，别的，同时通过外延并购弥补速冻品类短板，并通过“BC兼顾、全渠道发力”策略提拔国内市场份额；国内速冻食物市场相对分离，将来无望通过多品类、全渠道等平台化成长模式实现份额持续提拔。远低于海外成熟市场的集中度；总之，特别正在速冻调制食物赛道，当前股价对应的PE别离为18/16/14倍。显著领先于行业内其他合作敌手。我们拔取的可比公司三全食物、千味央厨、立高食物26年平均PE值26倍（5月21日ifind分歧预期），赐与“买入”评级。近年BC端需求共振驱动市场稳步扩张。